國際油價連連下跌，背後是經濟基本面尚顯疲弱；國內經濟連連出現企穩回升的信號，背後是各種經濟刺激政策尤其是信貸政策漸漸收效。將這些看似不關聯的經濟現象聯繫起來，也許別有一番滋味在心頭。有時候，經濟問題就是如此的微妙。信貸政策如今也被推上了微妙的平衡木，向左擺還是向右擺，是微擺還是大擺，皆為市場中人所密切關注。
近期，管理層方面已不止一次就集中放貸風險提出警示。
中國銀監會紀委書記王華慶昨日在題為“合作共用穩步推進銀團貸款的發展”的講話中提及，要警惕信貸高速增長的風險。“在當前信貸高速擴張的過程中，信貸資產的集中度風險日益凸顯，銀行新增貸款可能出現行業集中、客戶集中和期限中長期化的趨勢。銀行貸款的行業、地區、客戶集中度越大，越容易受到宏觀經濟波動和企業經營週期的影響，嚴重的情況下甚至可能出現系統性風險。”王華慶指出，銀團貸款是防範貸款集中度風險的一個很好的辦法。
而此前的6月末，央行發佈的《2009中國金融穩定報告》中也指出，銀行要避免盲目惜貸，也要避免盲目放貸。針對集中放貸的行為，央行稱要關注集中放貸行為的潛在風險，應該運用信貸資產重組、轉讓和其他信用風險管理工具，適度分散信貸風險。
此外，銀監會也下發《關於進一步加強信貸管理的通知》，要求確保信貸均衡投放。
貸款集中於政府專案
資料顯示，當前的集中放貸主要投向政府主導的專案，包括大批地方專案。今年1~5月，我國城鎮固定資產投資同比增速高達32.9%，其中5月單月增速創下2004年10月以來新高，且在資料高增長的背後，地方政府已經開始替代中央層面成為首要推動力和主導力。
“銀行一直想調結構，但調結構真的很難。”農業銀行總行戰略管理部付兵濤在接受《每日經濟新聞》採訪時稱，“銀行現在普遍面臨非常大的壓力，競爭特別激烈。其實銀行內部硬性的貸款指標已經沒有了，但問題是沒有貸款，收益就上不來，因此分行、支行仍有放貸衝動。另一方面，銀行在信貸方面把關比較嚴格，目前來看除了政府項目之外，沒有其他更大的可供發展的空間了，照此看來，下半年信貸重點投向同上半年相比不會有本質變化。”
但當前信貸傾向的地方項目並非沒有風險。付兵濤進一步指出，地方專案有財政擔保，短期內不會出現嚴重風險，因這一輪貸款投向大都是地方財力較好的專案。但目前還不能確定經濟復蘇是否是長期性的，一旦地方政府財政收入的壓力加大，項目風險性就會增加。“一些地方政府會向銀行出具所謂的‘安慰函’（編者注：發函人給債權人的一種書面陳述，表明發函人對債務人清償債務承擔道義上的義務等），緩衝風險，但這些都不具備法律效力。”
付兵濤進一步表示，“目前基礎設施項目在銀行整體信貸中的配比還在增加，這是很大的隱患。”他認為，基礎設施項目的資金來源不應集中在銀行，應開放地方債等更多更透明的管道來支持基礎設施項目融資。
政策恐難緊急轉向
除管理層方面的態度外，大規模集中投資背後的產能過剩、資源錯配和銀行資產品質問題也已經引起越來越多專家和機構的注意。
德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿在最新撰寫的報告中表示，在4萬億之後，繼續加碼增加基礎設施建設和固定投資，將加劇中期通脹壓力、銀行壞賬風險、資產泡沫和產能過剩。
美林證券亞太區經濟學家陸挺新近發佈的下半年中國經濟策略報告也指出，“擔憂資源浪費、產能過剩、不良率上升和通貨膨脹，央行最早在明年春天就可能開始控制地方政府投資。”他預計，屆時採取的緊縮措施將主要針對銀行信貸、項目投資。
而對於監管機構多次暗示集中放貸風險是否意味貨幣政策將有轉向，陸挺預計，央行在明年年底前不會貿然動用加息手段，因為加息是過於強烈的政策緊縮信號，可能影響到房地產市場投資的增長。
付兵濤則指出，監管層目前的主基調是“保增長”，因此政策並不會緊急“刹車”，但這樣一來，銀行的資產品質問題就將面臨更大挑戰。今年銀行對不良資產的清收、核銷是導致不良餘額下降的重要原因，而明年這一因素的影響已不大，其中，他特別擔心房地產貸款，因整個房地產行業的快速反彈是在泡沫形成的基礎上建立起來，一旦再次回調，就會出現很大問題。
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